中国经济vs日本消失的30年
date_saved: 2023-10-27 00:39:08
date_published: 2023-10-12 06:55:00
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Original Jason不跪 不跪的世界 2023-10-12 18:55 Posted on 新西兰
很多大佬都在讨论国内有没有出现日式的资产负债表衰退，我做了一些指标的对比，来做个参考。答案各自心中留。
1、 首先是GDP增速的对比，中国08年之后经济增速不断放缓，和日本70年代很像，而目前的阶段大致对应日本1990年前后——
2、人均GDP指标，中国目前大致处于日本的70年代——
不过如果从购买力平价的人均国民收入来推算，中国目前处于日本的1990年——
3、 另一个相当于90年代初的指标是人口中位数年龄——
显然，中国也已经面临老龄化的问题。
这一点，从65岁以上占比可以看得更清楚——
4、 从工业化水平来看，中国正处于日本80年代后期——
同丰田等日企当时走向全球来看，目前国内新能源企业也在布局全球。
5、 从就业人口看，日本91年开始下滑——
我国的就业人口是从2015年开始负增长，不过比较平缓，直到2021年降幅才开始陡峭——
6、从主力劳动人口来看，日本在95年后，遭遇拐点——
同时，日本的企业部门开始去杠杆——
6年后，日本的居民部门开始去杠杆。
中国在2016年前后主力劳动人口拐点——
同期，中国的企业部门（不包括城投）开始去杠杆——
5年后，中国居民杠杆率陷入停滞。
6、 从居民债务率来看，在房价泡沫破裂前，日本居民债务收入比曾一度高达120%——
而中国是在2018年超过了日本的巅峰——
但国内并未采取日本当年的紧缩政策（主动刺破泡沫），而是选择“以时间换空间”。
9、以时间换空间的代价，投射出两点：
第一点，中国的总和生育率低于日本——
第二点，中国的青年失业率远高于日本的90年代（当时只有10%出头，现在中国已经翻倍至20%+）——
10、从股市来看，日股从90年起经历了消失的20年——
然后由宏观实施QQE的超宽松货币政策才重新拉起。
11、QQE无疑会推高宏观债务，最后我对比下中日的宏观债务，目前国内杠杆已到达日本2003年的水平——
而上述经济数据普遍在日本90年代阶段，由此我认为国内的货币政策空间比专家们想象得更有限。
何况，这还是在保障支出不及日本的背景下——
任重道远。
抓紧财税重置吧（不要再提以时间换空间了）。
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Highlights
很多大佬都在讨论国内有没有出现日式的资产负债表衰退，我做了一些指标的对比，来做个参考。答案各自心中留。
1、 首先是GDP增速的对比，中国08年之后经济增速不断放缓，和日本70年代很像，而目前的阶段大致对应日本1990年前后—— ⤴️
2、人均GDP指标，中国目前大致处于日本的70年代——
不过如果从购买力平价的人均国民收入来推算，中国目前处于日本的1990年——
从工业化水平来看，中国正处于日本80年代后期—— ⤴️
6、 从居民债务率来看，在房价泡沫破裂前，日本居民债务收入比曾一度高达120%——
而中国是在2018年超过了日本的巅峰——
但国内并未采取日本当年的紧缩政策（主动刺破泡沫），而是选择“以时间换空间”。 ⤴️
9、以时间换空间的代价，投射出两点：
第一点，中国的总和生育率低于日本——
第二点，中国的青年失业率远高于日本的90年代（当时只有10%出头，现在中国已经翻倍至20%+）——
11、QQE无疑会推高宏观债务，最后我对比下中日的宏观债务，目前国内杠杆已到达日本2003年的水平——
而上述经济数据普遍在日本90年代阶段，由此我认为国内的货币政策空间比专家们想象得更有限。
何况，这还是在保障支出不及日本的背景下——
抓紧财税重置吧（不要再提以时间换空间了）。 ⤴️